华泰证券研报表示,根据对10家全球IDM以及14家国内功率半导体企业的分析,华泰证券看到:1)3Q23全球功率半导体板块仍处于收入增速放缓,毛利率下降,存货周转天数上升的行业下行周期,预计4Q23行业存货水平进一步上升,存货水平高于历史正常水平的情况可能持续到2024年年中左右。展望2024,彭博一致预期显示海外IDM资本开支下降5.7%,我们统计国内功率半导体产能仍有21.8%的扩张,因此硅基功率半导体供大于求情况至少会持续到2024年中。下行周期中,我们看好:1)SiC上车进展,衬底/器件厂商验证/定点情况;2)关注功率板块周期性见底指标:库存/价格。
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